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  • “投资者掩护·明规矩、识风险”案例
  • 日期:2017-10-24  起源:
  •   “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    “尾市”拉升藏玄机 盲目追涨落陷阱

      股市交易中,大家习惯把附近收盘前的交易时段称做尾市。由于收盘价具有指标意义,影响次日开盘走势,而且尾市交易相对清淡、时间期间短,影响股价需要的资金量较少,因此,尾市把持成为常见的市场把持伎俩之一。此类把持伎俩具有很强的讹诈性和困惑性,不明本相的投资者容易被尾盘快速拉升的股价走势吸引,误认为该股有强烈的上涨预期,从而盲目追高,殊不知,正好中了把持者的骗局。

      任某某即惯用此类伎俩。任某某长期从事大批交易运动,经营模式是通过大批交易方法打折买入上市公司股东减持的股票,并迅速在二级市场抛售变现,赚取差价。为了实现在二级市场高价出货,任某某屡屡在减持前一日尾市阶段拉抬收盘价,次日高价减持。以他20111123日至24日把持的“X”为例:

      20111123日,任某某通过大批交易买入“X”45万股,成交价格28.32元,买入金额12,744,000元,完成建仓。

      20111123日附近收盘期间(14:56:2414:59:28),任某某为了在短期内拉升股价,大批申报买入“X”4笔共计63,000股,占尾市阶段市场申买量的比例高达75.54%;委托价格由29.60元升至32.00元,每笔均高于当时市场上的买1档价格,三分钟内将股价由29.35元拉升至30元收盘,拉升幅度达2.21%。(见下图)

      20111124日,在达到把持股价目标后,任某某将持有的50万股“X”全部卖出,导致该日股价震动下跌。任某某通过尾市三分钟的把持赚取近30万元。(见下图)

      其实,正常投资者出于看好某只股票的投资价值,即使是在尾市期间买入,仍然属于合法举动。任某某举动的违法性在于,其大批买入股票是为了拉高收盘价,诱骗投资者跟风,一旦目标得逞,马上趁机套现,根本不是真实的交易目标。这样的举动就违背了《证券法》第七十七条禁止以其他手段把持证券市场的规定,构成《证券法》第二百零三条把持市场的情况,必定会受到监管部门的严惩。2011年至2014年期间,证监会先后两次对其作出处分,开出3亿多元罚单。

      投资者进行市场投资时,应屈服符合价值规律的理性投资方法,联合市场、行业和公司的情况进行冷静分析,警惕市场把持者兴风作浪,制作虚伪繁荣。如果盲目跟风炒作,极易被市场把持者利用,造成惨重丧失。以本案为例,假设投资者小明被尾市股价的迅速上涨所诱惑,以收盘价30元价格追涨买入,次日即亏损3%。在此提示宽大投资者,尾市期间莫名产生股价异动,此中恐有蹊跷,跟风炒作、追涨杀跌实乃刀口舔血,警惕天上掉下来的馅饼变成市场把持者的陷阱,成为市场把持者的高位接盘侠。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    “枕边风”炒股票警惕被处分

      内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人在内幕信息公开前,买卖该证券,或者泄漏该信息,或者建议他人买卖该证券的违法举动,在实践中具有多种表现情势,枕边风内幕交易便是其中一种。比如下面这两个小故事:

      上市公司H因策划非公开发行股票停牌,其控股股东Z公司董事臧某的妻子陈某在停牌前买入6万股“H”,卖出后获利7.3万元。

      上市公司Y因策划非公开发行股票停牌,主办券商Z证券工作人员余某的妻子叶某在停牌前买入1.3万股“Y”,卖出后获利共计9.7万元。

      这两个故事中,H公司控股股东Z公司的董事臧某、Z证券工作人员余某都是《证券法》规定的证券交易内幕信息的知情人,他们的妻子在内幕信息敏感期内碰巧买了与这些信息有关的股票。按照《证券法》七十三条、七十六条的规定,内幕信息知情人和非法获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券。《最高国民法院、最高国民检察院关于办理内幕交易、泄漏内幕信息刑事案件具体利用法律若干问题的解释》第二条对此也作了明确规定,包含内幕信息知情人员的近亲属或者其他与内幕信息知情人员关系密切的人员,在内幕信息敏感期内买卖了与该内幕信息有关的股票,交易举动明显异常,且无正当理由或者正当信息起源的,构成内幕交易。尽管被处分的人都辩护称没有利用相干信息,但瓜田李下的事还是不要做,做了就逃不开法律的处分。这也提示内幕信息知情人,例如上市公司董事、监事、高级管理人员,由于职务或工作原因知悉内幕信息的证券公司、律师事务所、会计师事务所等中介机构从业人员等,必定要守住职业道德的红线和法律规定的底线,管好枕边人身边人,不做资本市场的老鼠

      好多人认为就是打探或者听个消息,不太当回事,但内幕交易是一种严重的违法举动,法律规定了严格的制裁措施,不仅赚了钱要没收违法所得,并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款,没赚到钱甚至亏了也要处以三万元以上六十万元以下的罚款。如果情节严重,比如证券交易成交金额累计在五十万元以上,或者获利(避免丧失)数额累计在十五万元以上的还将构成内幕交易罪,被追究刑事责任。当年的首富黄光裕就是因为内幕交易身陷囹圄,至今还在狱中。

      另外,这对于宽大投资者也具有深入的警示意义。不要试图去打探小道消息、听信内幕信息,其中包含了宏大的法律风险和投资风险。试想,如果打探来的消息是真的,就可能构成违法甚至犯法,如果是假消息,那更是得不偿失,断定又中了哪个害人精的骗局,被卖了还在帮人家数钱。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    合约异动要看准 附近交割更警惕

      期货市场能够有效疏散现货市场价格波动带来的风险,并能够通过公开透明的交易机制形成真实、合理的商品交易价格,在我国资本市场中施展着重要作用。期货市场履行保证金交易制度,能够调动少量资金进行较大价值的投资,具有四两拨千金特点,日益受到投资者的关注。近年来,一些不法分子逐渐将违法的触角深入到期货市场,利用投资者有追涨杀跌的心理,通过期货现货两个市场履行花式把持,扭曲期货市场价格,将宽大期货投资者带入深渊。

      姜某即是这些不法分子中的范例代表。姜某曾是国内某甲醇贸易商X公司的总经理,为进行套期保值做多甲醇1501”合约。2014年年底,附近期货合约交割月份,甲醇1501”合约持仓逐步降落,姜某暗感不妙。为了使甲醇现货市场价格符合预期并确保多头套保持仓顺利进入交割月,姜某累计动用约4亿资金,大批增长合约买仓,短短一个月的时间买持仓占市场买持仓总量的比例从30.75%升至最高的76.04%,最高买持仓量是市场同期买持仓量第二名客户(439手)的62倍,形成多头持仓明显优势。同时,姜某利用X公司在现货市场的优势地位大批囤积现货,将X公司甲醇账面库存余额从17万吨增长至42万吨,造成市场甲醇现货需求茂盛的假象,降低市场对甲醇1501”合约可供交割量的预期,以期进一步推高期货市场价格。

      果然,通过把持期货现货两个市场的共同作用,许多投资者受到困惑纷纷做多甲醇1501”123甲醇1501”合约价格较1114日上涨8.9%。 

      然而,人算不如天算。姜某因动用资金量太大后期无力追加期货保证金,期货公司按照规定对其履行了强行平仓。大批合约抛单导致合约价格大幅下跌,引发投资者恐慌性抛盘,仅3个交易日合约价格跌幅高达19.1%。当初受到困惑跟单买入的投资者追悔莫及。 

      另一个不法分子刘某为实现自身盈利,通过大批增持空单、自买自卖、持续打压的方法做空聚氯乙烯1501”,导致聚氯乙烯1501”合约的市场成交价格与现货市场价格涌现大幅偏离。然而后期多头力量盘踞市场主力,聚氯乙烯1501”合约价格逐渐回归正常程度,刘某不仅自己没赚到利益,也坑害了宽大投资者的利益。

      如果出于对市场趋势的合理预期而做多或者做空期货合约,这属于正常的投资举动。而不法分子的违法性在于,他们为了谋取私利,利用资金或持仓优势逆市拉升或者打压合约价格,人为扭曲期货产品交易价格,误导投资者的投资决策,扰乱正常的市场交易秩序,这就违背了《期货交易管理条例》第四十条关于禁止把持期货交易价格的规定,构成《期货交易管理条例》第七十一条所述通过集中资金优势、持仓优势持续买卖合约,以自己为交易对象自买自卖,或者为影响期货市场行情囤积现货等手段把持期货市场的违法举动。

      期货市场专业性很强,采用杠杆交易,投资期货市场除了要熟悉期货市场的法律法规规矩外,还需要具备相应的专业知识,以及对市场和交易品种走势的断定预测能力,能够对国家宏观经济形势有所把握,运用宏观因素、微观因素分析供求关系对相干品种交易价格产生的影响。投资者对于异动合约要理性断定,要用冷静的头脑和理性的思维去面对,切勿人云亦云,仅仅追随市场价格变动讯号即追涨杀跌,一不警惕落入不法分子骗局,造成经济丧失。另外,期货经营机构应更加器重对期货投资者的适当性管理,使具有必定投资经验和风险遭遇能力的投资者进入期货市场,援助投资者购置合适的产品,切实掩护投资者合法权益。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    尊师重道有方法 勿以“内幕”报师恩

      资产重组、资产注入、收购资产等上市公司的重大投资举动和重大财产处理决定,往往被资本市场解读为重大利好消息。不少投资者爱好探听此类消息,认为依附这些所谓的内幕消息炒股就可以获得巨额收益。但实际上,内幕交易不仅未必能够盈利,内幕交易本身更是法律所禁止的举动。

      某大学教授宋某就在一起内幕交易中付出了宏大代价。他根据自己以前的学生陈某把持的内幕信息买股票,不但没有赚钱,反而亏损了41万余元,并且最终受到了证监会的严格处分。

      陈某为G公司的并购重组项目做中介,宋某与陈某电话接洽之后,在公司股票停牌前,买入93.1万股G公司股票,价值约716.3万元。虽然宋某在G公司股票停牌之前就抢先埋伏进去,但万万没有想到的是,交易双方因未能在重要事项上达成一致意见,决定终止此次重组事项。由于市场合预期的重大重组事项不了了之,复牌后,该股票价格受挫,宋某卖出后,亏损41万余元。

      尊师重道有方法,勿以内幕报师恩。师恩未报,却让老师赔了钱。不仅如此,宋某的举动还违背了《证券法》关于禁止内幕交易举动规定,难逃法律的制裁。按照《证券法》七十三条、七十六条的规定,内幕信息知情人和非法获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券。《最高国民法院、最高国民检察院关于办理内幕交易、泄漏内幕信息刑事案件具体利用法律若干问题的解释》第二条也规定,在内幕信息敏感期内,与内幕信息知情人员联络、接触,从事与该内幕信息有关的证券交易,相干交易举动明显异常,且无正当理由或者正当信息起源的,属于内幕交易。根据《证券法》第二百零二条的规定,宋某被处以60万元罚款和10年证券市场禁入措施。

      这个故事告诉投资者,不要轻易信任有关人员所谓的内幕信息,更不要主动向有关人员探听此类消息。贸然买入此类股票,既有长时间停牌的风险,也有资产重组失败的风险。更为严重的是,此类对公司股票价格具有重大影响的内幕信息是不能提前泄漏的,向内幕信息知情人探听此类信息,利用该信息买卖股票的举动本身就是违法举动,不管最终是否盈利都将受到法律的制裁。因此,投资者要特别注意内幕消息中蕴含的投资风险和法律风险,不要简略听消息听故事就买入所谓资产重组的股票,更不能千方百计探听内幕消息进行内幕交易,还是应当保持价值投资,建立正确的投资理念:真正的好股票不是所谓的消息股概念股,而是那些具有创造良好事迹的能力、能够为投资者带来持续回报的公司的股票。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    慎防上市公司动机不纯的“高送转”

      作为备受市场关注的热门题材之一,高送转经常受到中小投资者的追捧。在A股市场上,有的上市公司选择在半年报、年报披露之前慷慨公告“1020”,甚至“1030”高送转方案,借此大幅拉升股价,撩拨投资者的神经,把高送转异化成炒作题材或者配合大股东或内部人减持的灵药

      X公司就曾打出一套“‘高送转’+‘减持套现’+‘大额预亏’”的组合拳,勾引不知情的投资者为公司股价炒作和不当的市值管理买单。2015年初,X公司发布高送转预案,公司股东且兼任公司董事长和总经理的Y某及其他两位股东以联合公司2014年实际经营状态,积极回报股东,与所有股东分享公司未来发展的经营成果为由,提出并批准2014年度高送转的利润分配方案为“1020”。同日,上述3位股东又共同披露了减持打算,套现逾20亿元。值得关注的是,公司股价在高送转消息发布前的短期内竟大涨近40%

      但是,仅几日后,X公司发布了8亿元预亏公告并同时预警,由于2013年度已涌现亏损,若2014年续亏,公司股票可能被履行退市风险警示。一石激起千层浪,该上市公司对事迹预判的前后抵触及毫无征兆的巨亏震惊了市场上的投资者,公司股价涌现大幅波动,成为高送转误导投资者并造成丧失的范例案例。根据律师粗略统计,截至目前,针对X公司的诉讼已涉及400名左右的投资者,索赔标的在8000万元到1亿元之间。

      Y某作为X公司的股东,同时兼任公司董事长和总经理,在提出并审议高送转等相干利润分配提议时,应当知悉或主动核实公司经营情况,并据以断定利润分配提议及相干披露内容是否与公司实际经营情况相符。事实上,X公司发布的高送转预案相干披露内容与公司数日后公告的事迹预亏情况明显不符,对投资者的断定产生了重大影响。Y某未勤恳尽责,其上述举动严重违背了《上海证券交易所股票上市规矩》和《上海证券交易所上市公司董事选任与举动指引》的相干规定。上交所对Y某予以公开谴责,并对其他两位股东和时任董事予以通报批评。

      同时,高送转的背后还可能伴生内幕交易、市场把持等违法违规举动。中国证监会也曾就X公司相干责任人在知悉公司真实财务状态的情况下,利用高送转配合大比例减持过程中的内幕交易违法举动作出了罚款、没收违法所得、警告及证券市场禁入的行政处分。

      市场上的确存在上市公司动机不纯,利用高送转配合股东减持、限售股解禁,也有少数公司在由盈转亏甚至事迹恶化的情况下强推高送转方案。对此,为掩护投资者的知情权,监管部门全面强化高送转一线监管,对于披露高送转预案的公司,按照分类监管、事中监管、刨根问底三位一体的监管模式,严把信息披露审核第一关。

      作为中小投资者,为避免落入高送转的陷阱,要对高送转的本质有更加苏醒和深入的认识。高送转本质上是股东权益的内部结构调剂,高送转后公司股本总数虽然扩大了,但对净资产收益率没有影响,公司的盈利能力不会有任何本质性的提升,投资者的股东权益也不会因此而增长。在这里提示投资者,不要被这种数字游戏困惑。

      此外,与事迹不相匹配的高送转往往是股价炒作、股东减持的重灾区。在上市公司正式公告高送转预案时,投资者还要重点关注公司高送转背后的真实目标,综合考虑公司发展战略、经营事迹等,分析高送转的合理性,避免盲目跟风。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    打探消息没利益,炒股还需走正路

      对于内幕交易,投资者早已不再陌生。内幕交易举动利用信息优势侵害投资者利益,损坏证券期货市场三公原则,蹂躏市场赖以生存的诚信基础,严重影响了市场秩序与市场参与者的投资信心,向来为投资者所仇恨。然而,却有一部分人怀着复杂心态,虽并非内幕信息知情人,却抵不住利益诱惑,想方设法窃取、骗取、打探内幕信息,打算得到丰富回报,终逃不过法律的制裁。

      以齐某刺探内幕信息案件为例。当事人齐某是X投资有限公司法定代表人,为刺探S公司内幕信息而聘请某上市公司退休董秘陈某,以建立刺探内幕信息的人脉网,便于依附信息优势投资。齐某利用陈某与S公司董秘季某相熟的关系,多次委托陈某向季某打探S公司并购一事的内幕信息。每次得知消息后,齐某便大幅增持S公司股票,渴望可以利用刺探来的小道消息大发横财。然而,事与愿违,齐某不仅没赚钱,反而赔了699.57万元,并被证监会处以40万元罚款。

      通过这个案例,我们应注意到,除了内幕信息知情人,骗取、套取、窃听、利诱、刺探或者私下交易等手段非法获取内幕信息的人,也可能成为触犯内幕交易高压线的举动主体。《最高国民法院、最高国民检察院关于办理内幕交易、泄漏内幕信息刑事案件具体利用法律若干问题的解释》第二条对此进行了规定。按照《证券法》七十六条的规定,如果在内幕信息公开前买卖该公司的证券,或者泄漏该信息,或者建议他人买卖该证券,就触犯了内幕交易的红线,构成《证券法》第二百零二条所述的内幕交易举动。

      对刺探内幕信息并交易的举动进行严惩,有利于打扫证券期货市场上依附探听信息交易的歪风邪气,重塑市场信心,掩护资本市场诚信投资的正气。 在此再次提示投资者加强自我掩护意识,谨防落入内幕交易的陷阱。打算靠内幕消息一夜暴富是不现实的,应把持获取证券信息的合法渠道。抱着侥幸心理骗取、刺探内幕信息,涉足内幕交易,必将面临法律的严惩,最终付出宏大的代价。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    擦亮眼睛读“信息”

      在公开证券市场中,信息披露至关重要,它一方面肩负着转达挂牌公司发展状态、影响挂牌公司股价涨跌等的重要使命。另一方面,信息的获取也是投资者做出投资决策的重要根据,挂牌公司的一举一动,任何信息,尤其是重大利好利空信息都紧紧地牵动着投资者的心。然而,现阶段部分挂牌公司进入新三板市场后,似乎还未意识到自己已转变为大众公司,对信息的处理和披露较为随便,一些尚处于策划之中的事宜,就迫不及待向市场大肆宣传、或夸张宣传,这样做短期内确实能紧紧的抓住大众的眼球,但不真实、不正确的信息却在传递过程中对投资者进行了误导,引起了投资者的曲解与跟风,如若策划事宜最后以失败告终,那么届时投资者所面临的将是资金的丧失与投资期许的落空。

      挂牌公司Y就做了一次信息的提前宣传。Y公司在一次产品发布会上向现场多家媒体流露其即将完成第二轮和第三轮合计达2.22亿国民币的融资,且融资均由国内较为著名的数个投资机构共同投资完成。但经调查创造,Y公司在现场发布会中流露的信息与其在全国股转公司指定信息披露平台披露的信息并不一致,该公司第三轮融资尚处于方案的探讨以及与投资机构的初步商量阶段。而这八字还差一撇的事却经由发布会现场的著名财经媒体大肆宣传、广泛报道,使得这条消息在流传中急速发酵,极易让投资者对公司产生浓重兴趣,进而误导投资者的投资决策。对于Y公司的违规举动,全国股转公司根据《全国中小企业股份转让系统业务规矩(试行)》(以下简称《业务规矩》)第6.1条、《信息披露细则》第四十七条的规定,对Y公司采用约见谈话的自律监管措施。

      同样的情况也涌现在挂牌公司C身上,该公司董事长、董事等人员持续几次向媒体流露或发布还未披露、或被夸张的信息,比如,C公司10月在全国股转公司指定的信息披露平台披露将通过公司的全资子公司拟以4000万美元收购某著名公司9.9%的股权,并通过了董事会的审议,但该消息在9月就已被媒体大批报道,且媒体报道的收购金额为4亿美元,是拟收购价格的10倍,而C公司对媒体报道听之任之,未做出任何澄清的举动。如此误导市场的违规举动,使得该挂牌公司及信息披露任务人都受到了证监会的严正处分。

      上述两家挂牌公司的举动从表象上看是渴望引起大众关注、大力宣传正面消息,向投资者营造公司快速发展的景象,但看似繁花似锦的信息,实际上对投资者来说却犹如镜花水月一般,触碰不到,或一碰就含混。这种举动的背后是对市场法规的疏忽、对信息传递的不负责任。具体来说,上述两个案例重要违背了《非上市大众公司监督管理措施》第二十条、第二十五条、第二十九条、《非上市大众公司监管指引第1——信息披露》第三条、《业务规矩》第1.5条、《全国中小企业股份转让系统业务挂牌公司信息披露细则(试行)》(以下简称《信息披露细则》)第八条的规定:公司及其他信息披露任务人应真实、正确、完整、及时地披露信息,不得有虚伪记载、误导性陈述或重大遗漏。信息虽然可以在公司网站或者其他大众媒体上刊登,但披露的内容应当和在中国证监会指定披露平台的内容完整一致,且不得早于在指定披露平台的披露时间。而且挂牌公司的信息披露与上市公司略有不同,重要表现在挂牌公司披露重大信息之前,应当经主办券商的审查,公司是不能够披露没有经过主办券商审查的重大信息。

      若产生可能对股票价格产生较大影响的重大事件,投资者尚未得知时,公司应当立即将重大事件情况报送临时报告,并予以公告。如若产生对挂牌公司股票转让价格可能产生较大影响的重大事件正处于策划阶段,虽然没有触及到披露时点,但涌现下列情况之一时,公司应履行首次披露任务:1.该事件难以保密;2.该事件已经泄漏或市场涌现有关该事件的传闻,就比如上述挂牌公司C遇到的情况,市场已涌现了不实传闻,挂牌公司C就应当马上履行披露任务,对事件予以澄清,向市场传递真实、正确、完整的信息;3.公司股票及其衍生品种交易已产生异常波动。

      从上述两个案例的违规举动中,我们关注到不实的信息泄漏面较广,且真假掺杂,极易让投资者误信。因此,在这也重点提示投资者注意,在信息获取的过程中应擦亮眼睛关注信息的内容与渠道,如投资者在大众媒体中看到某挂牌公司的类似利好的消息,需要做的是第一时间到全国股转公司信息披露平台(/中的信息披露栏目)确认信息是否正确、真实与完整,并仔细分析该挂牌公司的具体情况,理性投资,以防遭遇到不实信息的误导。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    权益变动也要信息披露,投资者你知道吗?

      在证券市场上,信息披露并不仅是挂牌公司的专属任务,投资者也会见临需要披露信息的情况。尤其在新三板市场中,投资者的构成与A股市场大不雷同,重要以机构与高净值个人投资者为主,而挂牌公司则以中小微企业为主,大部分挂牌公司股本规模不大,股权结构较为单一,因此投资者的权益变动较容易触到需要披露《权益变动报告书》的红线,我们用以下两个案例,向投资者详细解析权益变动该如何进行信息披露。

      20161123日,投资者A以协议转让方法卖出挂牌公司G的股票3450,000股,其持股比例从53.91%降至49.11%,并于次日披露权益变动报告书。20161125日、1128日,投资者A持续以协议转让方法买入挂牌公司G的股票1000股、卖出挂牌公司G的股票3,000,000股,分辨占挂牌公司总股本的0.001%4.38%。投资者A的上述举动是否违规?让我们详细地对投资者A三次股票交易举动进行解析:

      第一次减持:投资者A持股比例从53.91%降至49.11%,从减持数量4.8%来看,并未到5%,很多投资者的疑问也在这里,这时是否需要披露权益变动报告书?根据《非上市大众公司收购管理措施》(以下简称《收购措施》)的规定,投资者及其一致举动人拥有权益的股份达到大众公司已发行股份的10%后(提请投资者注意,与上市公司的规定不同,上市公司信息披露任务人所持有、把持上市公司已发行股份达到5%时或者一次取得、合并打算超过5%的,应当自该事实产生之日起3日内编制股东权益变动报告),其拥有权益的股份占该大众公司已发行股份的比例每增长或减少5%(即其拥有权益的股份每次达到5%的整数倍时),应当进行披露,且自该事实产生之日起至披露后的2日内,不得再行买卖该大众公司的股票。请投资者仔细关注这句话:其拥有权益的股份每次达到5%的整数倍时,意思是以投资者及其一致举动人股份变动之后持有挂牌公司已发行股份的比例为准,而不是以产生变动的股份数量为准。那么,从投资者A权益变动之后拥有的股份数来看,49.11%已经低于并触发了50%50%5%的整数倍)的披露红线,投资者A在持股变动的次日即20161124日履行了这一披露恳求。

      第二次增持:20161125日,投资者A以协议转让的方法再次买入挂牌公司G股票1000股,虽然仅占挂牌公司总股本的0.001%,但这一增持举动违背了《收购措施》中关于权益变动时间节点的规定,即投资者A在第一次减持产生之日起至披露后的2日内,不应当再增持。如果我们把20161124日即前一次投资者A的权益变动披露日设为T日,那么当A想再次进行权益变动时,应于T+3日也就是1128日(因20161127日为周末,故依法顺延至下一个工作日)进行。

      第三次减持,20161128日,该投资者以协议转让卖出挂牌公司股票3,000,000股,占挂牌公司总股本的4.38%,从这一时点投资者A拥有的股份数量来看,44.731%已经低于45%45%5%的整数倍)的披露红线,因此投资者须在2日内编制并披露权益变动报告书,并在自该事实产生之日起至披露后的2日内,不得再行买卖该挂牌公司的股票。

      对于投资者A的股票交易违规举动,全国股转公司根据《全国中小企业股份转让系统业务规矩(试行)》第6.1条的规定,对投资者A采用恳求提交书面承诺的自律监管措施。

      除上述信息披露的违规情况外,投资者也因《权益变动报告书》披露的内容有问题而被处分,让我们接着来看下面这个案例。

      2016523日,挂牌公司Z的董事长S 按照与某投资公司签订《协议书》的约定通过全国股转系统交易平台回购了该投资公司所持Z公司418.9万股股份。2016524日,S作为信息披露任务人披露了《权益变动报告书》,但未在报告书中提及《协议书》的相干内容。董事长S掩盖了《协议书》的内容,却做出回购的举动,使得这一动作颇具有困惑性,较容易给其他投资者施以看好公司发展的暗示,激发对挂牌公司Z的投资兴趣,并对该公司股价形成心理预期。这一违规举动,不仅违背了《全国中小企业股份转让系统业务挂牌公司信息披露细则(试行)》中信息披露任务人应真实、正确、完整、及时地披露信息,不得有虚伪记载、误导性陈述或重大遗漏,同时也违背了《非上市大众公司信息披露内容与格式准则第5-权益变动报告书、收购报告书和邀约收购报告书》的规定,信息披露任务人应披露权益变动涉及的相干协议、行政划转或变更、法院裁定等文件的重要内容。对于上述投资者的违规举动,中国证监会采用出具警示函的行政监管措施,并记入证券期货市场诚信档案。

      上述案例也提示新三板市场的投资者们,应认真学习新三板的法规制度,对于涉及权益变动的情况要特别留心披露红线及暂停买卖的时间节点。同时,劝告那些抱有侥幸心理的投资者,监管的利剑并不只是针对挂牌公司,对投资者同样实用,如不按市场规矩行事,就会被施以处分。在资本市场上诚信是根本,千万不要因小利而坏了自己的名声,到头来得不偿失。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    泄漏消息非小事 赔了钱财又负卿

      在资本市场中,许多投资者往往热衷于探听各种小道消息内幕消息并以此作为买卖股票的根据。有些投资者认为内幕交易迫害不大,只要获得内幕信息,就能在股市里大赚一笔。还有些投资者认为,利用内幕消息赚了钱才会被处分,赔了钱不需要承担负何法律责任。但是事实是否真是这样呢?让我们来看下面几个案例。

      王某某,时任X团体(国有企业)财务总监,全程参与了X团体控股的A上市公司重大资产重组过程。在获知该内幕信息后,王某某在与发小赵某某的电话联络中,将A公司资产重组这一重大利好流露给了赵某某。赵某某得知消息后,立即利用本人账户投入22.53万元买了2.72万股A公司股票,坐等股价上升。可是事与愿违,等来的竟是资产重组失败的消息。偷鸡不成蚀把米,赵某某不但没有赚到钱,反而倒赔了3.94万元。更想不到的是,证监会事后通过调查将此内幕交易情况把持的一清二楚。根据《证券法》第七十六条的规定,证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券,或者泄漏该信息,或者建议他人买卖该证券。王某某泄漏内幕信息,赵某某从事内幕交易的举动违背了《证券法》第七十六条的规定,已构成了《证券法》第二百零二条所述的内幕交易情况,等候他们的分辨是4万元的罚款。

      无独有偶,包某某也因内幕交易栽了跟头。包某某时任H上市公司总会计师,在得知H上市公司拟进行矿业资产注入的重大信息后,将此消息电话流露给了朋友冯某某。冯某某得知消息后立即通过妻子账户和他人账户买入H上市公司股票,共获利1.8万元。然而天网恢恢疏而不漏,此违法举动终将难逃法律制裁。最终,证监会分辨对包某某和冯某某处以30万元的罚款。

      证券市场参与人员应严格警惕内幕交易举动。一方面,上市公司及其关联公司的董事、监事和高级管理人员作为内幕信息知情人员,对内幕信息负有保密任务。如果掉以轻心,为了所谓哥们义气而泄漏内幕信息,不仅可能丢了饭碗,还会导致身败名裂。另一方面,投资者作为从事证券交易的人员,也不要随便听信小道消息。即使某些信息言之凿凿,但是由于证券市场的复杂性随机性,利用内幕消息从事证券交易仍然可能导致割肉赔钱,得不偿失。进一步来说,内幕交易是证券市场严格打击的违法举动,即使从事内幕交易赔了钱,仍然需要承担法律责任。根据《最高国民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定()》的规定,如果证券交易成交金额累计在五十万元以上,或者获利(避免丧失)数额累计在十五万元以上的还将构成内幕交易罪,被追究刑事责任。曾经风光无穷的资本市场大佬因为内幕交易身陷囹圄的案例比比皆是,发人深省。许多从事内幕交易的人往往抱有侥幸心理,自认为神不知鬼不觉,殊不知监管部门对此具有严格的防控系统,内幕交易终归难逃法网。在此提示宽大投资者,内幕信息是不能说的机密,内幕交易是不能碰的红线。守住了法律的底线,也就守住了自己公平从事证券交易的权利。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    股权变动需披露 切莫违规做代持

      股票是公司发行的所有权凭证,股东花钱买了股票,就成为公司的股东,谁出钱谁就是股东,就是这么简略。然而在证券市场,总有那么一些人,花钱买股票,却不想让别人知道他是公司的股东。这样就有了代持股份,代持原因虽然五花八门,但都出于一个目标:不想公开实际出资人的身份。然而纸包不住火,做代持安排时说好了“天知、地知、你知、我知”,最终还是会被捅出来,只不过是时间问题罢了,股份代持往往两败俱伤,没有懊悔药可吃。

      甲上市公司披露了一则公告,说A公司打算受让B股东持有该上市公司的部分股票,占总股本比例超过了5%,三个月后完成股权过户手续。这三个月期间,A公司和C公司签订《股权代持协议书》,双方约定,C公司实际出资购置甲公司股票并享有相干投资权益,这部分股票交给A公司代持,代持期间所产生的收益在扣除相干成本和税费后,C公司享有95%A公司享有5%C公司作为代持股份的实际出资人,享有实际的股东权益并有权获得相应的投资收益,A公司必须屈服C公司的意志行使股东权利。

      代持关系至此就正式形成了,之后一度风平浪静,代持关系稳稳的沉在水底,无人知晓。代持约一年后,该上市公司开端密集爆出各种利好消息,股价扶摇直上,C公司择机进行减持,三个多月就收获了3亿多元投资收益。这时A公司慌了,这么精准的减持,多半是有内幕交易的嫌疑啊,万一到时东窗事发自己成了背锅侠可咋办。于是A公司急忙撇清自己的责任,进行检举举报,股份代持关系这才浮出水面。

      C公司本想以股份代持掩盖内幕交易,然而未曾想到也有东窗事发的那一天。A公司虽举报有功,也难逃罚则。另外,随着调查的深入,创造甲上市公司董事长和C公司亦有关联,是知晓代持事项的。由于A公司、C公司和甲上市公司未能披露代持协议及相干内容,证监会对三家公司和相干当事人进行了行政处分。

      从这件事可以看出,想在资本市场做隐形人还是挺难的。资本市场最重要的就是公平、公平、公开,阳光之下无暗影,想在资本市场上捞一把还要找别人打掩护,哪有这等好事。投资者如想参与资本市场运动,就要遵守资本游戏的规矩,该披露的就披露,不该做的千万别做。不论上市公司还是股东,所做事项达到披露标准,该主体就成为信息披露任务人,都要及时、公平地进行披露,并保证信息的真实、正确、完整。凡事不要怀揣侥幸心理,做事坦荡荡,才干基业长青。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    花言巧语不可一概而信 理性分析方能去伪存真

      上市公司作为大众公司,要守规矩、讲诚信,保证其信息披露的真实、正确、完整是其应尽的基础任务。如果编造虚伪信息,披露不存在的事,让投资者上了当,必定要受到严惩。

      2013年,A公司股票持续三天大幅上涨,涨跌幅偏离值累计超过12%,于是进行停牌核查。停牌后,公司披露确有策划重大事项,但由于该项目处于论证咨询阶段,存在重大不断定性,而且预计难以保密,公司股票要持续停牌。一周后,公司股票申请复牌了,复牌同时董事会审议通过了与非公开发行相干的若干议案,其中一项议案是批准A公司与另外两方签订增资扩股框架协议。非公开发行可行性报告显示,公司与某两方签订了增资框架协议,协议主体、签订时间、增资金额等都说的有模有样。此消息一出,股价应声而涨,投资者感到公司要增资扩股,引入战略投资者,体现战略投资者对公司价值的认可,多好的事啊,果断买入。

      谁知这份增资框架协议随后被证监会查出,根本就是子虚乌有的事情。A公司与某两方根本就没签过增资扩股框架协议,这份利好协议是上市公司凭空捏造出来的。消息证明是假的了,可投资者买入的股票是真的,还在高位套着呢。A公司因为披露虚伪信息,被证监会给予警告,并处以30万元罚款。

      讲诚信是立人之本,同样也是公司安身立命之道。对于虚构利好消息的大忽悠,投资者千万不能为其买单。面对上市公司披露的利好消息,投资者必定要擦亮眼睛,理性分析,联合公司财务状态、经营模式、业务开展、行业竞争等因素,仔细揣摩一下公司到底是不是在做实事,事迹是否有支撑,投资价值是否真实存在。经过理性分析,方能去伪存真,在价值投资的道路上愈走愈长。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    警惕“涨停板”中的陷阱

      我国股票市场设有日内10%的涨跌幅限制,投资者通常将涨停解读为市场对该股的乐观预期。不法分子利用投资者追涨的心理,人为制作涨停板,吸引投资者跟风买入推高股价,一旦把持者获利出逃,股价就会失去支撑,甚至涌现持续暴跌,使追高买入的中小投资者成为接盘侠

      我们以唐某某为例,来看看涨停板把持者的伎俩。他在三个交易日内即完成把持“X”建仓-拉抬-出货全流程,非法获利3634万元。

      2015323日,唐某某买入“X”214万股,成交金额4144万元,成交均价19.37元,完成建仓。第二天,唐某某从上午10:42开端,以18.91元至涨停价21.32元的价格和100倍于同档位其他投资者申报总量,在短短31分钟内将“X”股价拉至涨停,上涨幅度达12.7%。中午收盘前“X”短暂打开涨停,唐某某又以涨停价和超过卖盘55倍的申买量,5分钟内将股价再次推至涨停。下午开盘后,唐某某持续以涨停价申报买入2796万股,形成巨量堆单将股价封逝世在涨停板上。

    1   324日拉抬“X”股价至涨停并封涨停板

      325日开盘集合竞价期间,唐某某以23.45元的价格(高于前收盘价9.77%)申报买入700万股,接近同期市场申报买入量一半,并在91948秒前全部撤单。按照交易规矩,920分后将不能撤单,显然唐某某的目标不是真实成交,而在于误导其他不知情的投资者认为买盘汹涌而跟进抢筹,推升开盘价格。果然,当日“X”22.8元价格开盘,涨幅6.94%。唐某某达到目标,开盘后即反向出货,陆续以22.8元至21.24元价格卖出前期持股,25“X”价格一路振荡下行,以21.21元收盘。开盘时跟进的投资者恐怕只能望兴叹,而唐某某早已赚得盆满钵满。

    2   325“X”股价分时走势

      生动在涨停板上的把持者和正常投资者的交易举动有明显的差别,他们在成功拉升股价后随即反向卖出,或者大批撤单以避免真实成交,反响出他们的意图在诱骗其他投资者跟风买入,而没有真实投资目标。这种举动违背了《证券法》第七十七条禁止单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势持续买卖,或者以其他手段把持证券交易价格或者证券交易量的规定,构成《证券法》第二百零三条把持市场的情况,当然难以逃脱证监会的法眼,2014年和2015年唐某某因把持市场先后被证监会两次行政处分,为规避监管,唐某某转战香港,通过沪港通持续把持A股股票,魔高一尺、道高一丈2017年证监会再次将唐某某等人绳之以法,前后共开出12亿元罚单。

      唐某某的举动告诉我们,涨停板未必喜大普奔,也可能深埋骗局。投资者对于价格非理性变更的股票,不要盲目追涨,要全面考核公司的经营事迹、发展远景,关注上市公司信息披露或者同行业情况,器重公司内在价值是否产生变更。如果没有这些基础面的支撑,股价突然涨停,此中恐有蹊跷。一旦落入违法者设下的陷阱,将遭遇严重丧失。假设投资者小明被唐某某的把持举动误导,因前一天涨停没有买到,忍不住于325日以22.8元的开盘价买入100万元的“X”,则当日浮亏就将近7万元。因此,投资者应当建立并保持价值投资的理念。规避丧失的一个重要方法就是不盲目追涨,不参与市场过度恶炒,形成良好的投资习惯,妥当管理和防控投资风险。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    警惕上市公司“忽悠式”信息披露

      在股票市场中,热门题材股票可能预示着公司未来具有潜在的发展远景和上升空间,往往容易受到宽大投资者的大力追捧。许多上市公司也会通过业务转型、资产重组等方法拓展新的发展空间,发掘更大发展潜力。然而,一些上市公司借助热门题材吹泡泡,通过披露不真实、不正确的信息夸张、渲染相干业务给公司带来的影响,误导投资者,引起投资者的跟风追捧。殊不知背后不过是虚无缥缈的愿景而已。

      N公司就为投资者刻画了这样一幅空中楼阁。2014年之前N公司的经营业务领域重要是软件开发与服务业务和信贷风险业务管理咨询等。20145月开端,N公司对外披露拟涉足互联网金融领域,陆续披露了一系列开展互联网金融业务的相干信息,包含开展数据服务、征佩服务和小贷云服务业务;与某商业银行合作成立X互联网金融公司,开展互联网金融相干业务;拟成立Z网络信息有限公司,从事普惠金融相干业务。此信息一出,各大投资机构纷纷看好,中小投资者跟风买入,使N公司的股价在一年之间涨幅高达16倍。

      但是事实上如此宏伟的互联网金融图景背后不过是充满不断定性的幻景。N公司实际互联网金融相干业务收入极小,仅占主营业务收入的0.62%。公司发展互联网金融相干的发展战略从未提交公司董事会以及董事会战略发展委员会审议,无相干工作方案,无资金起源打算,相干业务无本质性进展,相干项目因违背政策已经暂停履行。而且,公司披露的互联网金融相干业务信息具有片面性,选择性披露利好信息,规避不利信息,未披露上述业务存在的问题以及进展情况。N公司对外宣称的互联网金融业务不过是对远景的刻画和假想,缺乏相应的事实基础,未来可实现性极小,却使投资者误认为瓜熟蒂落,具有较大误导性。

      无独有偶,D公司也通过题材炒作为投资者绘制了一幅美好愿景。D公司利用互联网金融的炒作热门,在公司互联网金融网站正在筹备、尚未开端运营的情况下,却对外公告称可以使公司在互联网金融行业处于领先的竞争优势,过度夸张、渲染给公司业务带来的影响,误导投资者,使其做出弊病的投资决策。之后公司股价持续6日涨停,涨幅高达77.37%

      上市公司在产生经营方针和经营领域的重大变更,或者重大投资举动和重大购置财产的决定等事项时,应当真实、正确、完整的披露信息,阐明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律成果。如果不切实际的夸张事实,或者有选择性的披露信息,会造成上市公司与投资者之间的信息不对称,容易造成投资者依附信息做出弊病的投资决策。这就违背了《证券法》关于上市公司必须真实、正确、完整的披露信息,不得有虚伪记载、误导性陈述或者重大遗漏的相干规定,违背了公开、公平、公平的市场交易秩序。更有甚者,一些上市公司通过编题材讲故事拉动股价上涨为高价减持股票做铺垫,这种侵害中小投资者利益为自己谋利的举动更是资本市场严格打击的对象。

      面对上市公司披露的热门信息,投资者在进行股票投资时应当擦亮眼睛,不要被上市公司热门题材炒作所困惑,而应联合宏观政策、产业状态和企业的实际情况综合分析相干信息的真实正确性,评估相干业务对公司带来的影响程度,理性断定其背后的投资价值。同时,投资者应警惕上市公司通过讲故事吹泡泡为其高价减持预热的举动。否则一旦泡泡幻灭,股票价格与价值回归正常轨道,投资者将面临的可能是宏大的经济丧失。

     

    “投资者掩护·明规矩、识风险”案例

    黑嘴“专家”莫轻信 警惕荐股有套路

      目前,不少财经频道都会在黄金时间段播出股票投资节目,邀请证券分析专家和观众交换股票投资技巧和经验,提示投资者规避戒备市场风险。股票投资节目本应是投资者教导的沃土,而证券咨询行业的个别不法分子,却利用投资者的信任,推荐、炒作自己预先持有的股票,待不明本相的投资者买进后,自己在高位套现离场,从而使盲目跟风投资者在高位套牢。

      朱某,20108月至20148月期间,担负某证券公司营业部经纪人,持有证券经纪人证书,从事股票经纪业务,具有必定的证券投资知识。20133月至20148月,朱某在某财经频道股票投资栏目担负股票分析嘉宾,面对电视前的众多投资者,朱某不进行正面的投资者教导,反而干起黑嘴的勾当。

      朱某直接操控其父亲、母亲、祖母的股票账户,先当天提前买入A股票。当晚,在股票投资栏目中,朱某直接点名A股票名称,详细描写股票特点,对股票进行正面评价,鼓动、暗示投资者买进。一些中小投资者对电视节目专家的分析深信不疑,第二个交易日上午一开盘,便听从朱某建议跟风进场。朱某则在电视栏目公开荐股后的几个交易日内,将股票全部卖出为自己牟利。

      朱某以此手段把持A股多只股票,严重侵害了中小投资者合法权益,扰乱了证券市场的正常秩序。上述举动违背了《证券法》第七十七条禁止以其他手段把持证券市场的规定,同时朱某也违背了《证券法》第四十三条证券从业人员禁止买卖股票的规定。根据《证券法》第一百九十九条和第二百零三条的规定,朱某被依法没收违法所得,并处以1358万余元的罚款。

      独立思考决策才是投资者立足证券市场的投资策略。投资者尤其是中小投资者在投资过程中,要保持平常心,多学习、多视察、多思考,专家的意见可以借鉴参考,但切忌盲目听从,不做分析而跟风投资。特别是对那些通过电视、微博、博客等渠道推荐个股、预测点位、预估涨停板等情况,必定要擦亮慧眼保持警惕,客观分析专家投资建议,有自己的主观断定,避免落入不法者的骗局。

     

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